Vor 60.000 Fans wird ein populärer britischer Fußballmanager mitten im Stadion ermordet und ihm ein Ring mit dem berühmtesten Diamanten der Welt abgenommen: der rosarote Panther. Mit dem Fall wird trotz seiner sprichwörtlichen Inkompetenz Inspektor Jacques Clouseau (Steve Martin) von der Pariser Sureté beauftragt - ganz zum Entsetzen seines Vorgesetzten Chefinspektor Dreyfus (Kevin Kline).
Wenigstens gelingt es ihm, Clouseau den pragmatischen Detective Gilbert Ponton (Jean Reno) zur Seite zu stellen. Die einzige Spur, die die Polizisten verfolgen können, führt zu der bildschönen Xania (Beyoncé Knowles), der Freundin des ermordeten Managers.